منشاء نوسانات بیت کوین

قرار دادهای فیوچرز CME بیت کوین چیست؟

بازار فیوچرز CME بیت کوین چیست و چه نقشی در تعیین قیمت بیت کوین و در بازار کریپتو ها دارد؟

قبل از توضیح کلی در مورد این بازار بعنوان پیش مقاله برای دوستانیکه در مورد بازار فیوچرز اطلاعی ندارن بصورت یک مثال توضیحاتی خواهم داد تا بازارهای آتی و فیوچرز و همچنین بازارهای آپشن در هر کالایی براشون جا بیفته.

آپشن روشی قانونی و پذیرفته شده برای قمار کردن محسوب میشه و در مورد هر کالایی که نوسانات قیمت و نقد شوندگی زیاد داره اعم از طلا، سکه، ذرت، قهوه، حتی نرخ بهره سهام و …. اعمال میشه. همینطور فیوچرز که بعنوان پوشش ریسک برای تولید کنندگان کالاهای مختلف و خریداران اونها هست یک روش کارا برای جلوگیری از ضرر بدلیل تفاوت فاحش قیمت در آینده است. مثلا در فیوچرز نفت یک مصرف کننده نفت، کالای مورد نیاز خودش در سه ماه بعدو از الان با قیمتی که توافق این لحظه هست خریداری میکنه و این آپشن رو داره که اگر قیمت رفت بالا قبلا کالاشو خریده باشه و اگر قیمت اومد پایین با ضرر جزیی قراردادو فسخ کنه و در لحظه نیاز با قیمت پایینتر نفتشو بخره.

حالا چون اینجا بحث بیت کوین هست این کالا یا ارز یا … رو با یک مثال عملی دنبال میکنیم ولی شما میتونید بجای بیت کوین هر کالای دیگه ای که نقد شوندگی بالا داره رو قرار بدید.

فرض کنید قیمت بیت کوین که الان حدود 11 هزار دلار هست شما فکر میکنید در آینده در یک دوره زمانی مشخص مثلا آخر ژانویه به 15 هزار دلار میرسه. ولی مثلا علی دوست شما اعتقاد داره بیت کوین اون زمان قیمتش به 7000 دلار میرسه.

تا اینجاش فقط تحلیله و این روزها هم که از این حرفها و تحلیلها زیاده و هزینه و خرجی هم نداره. اگر تا آخر ژانویه بیت کوین رسید به 7000 دلار علی به شما میگه دیدی گفتم و اگر نرسه صداش در نمیاد

( کاری که این روزها خیلی تحلیلگرها دارن انجام میدن و خیلی از تازه کارها هم در صورت درست از آب دراومدن تحلیلها و دیدن هیاهوی تحلیلگران برای درست از آب در اومدن تحلیلهای اونها جذب اونها میشن. اما این افراد بندرت در مورد تحلیلهای غلط خود اطلاع رسانی میکنند. این اتفاق خصوصا در تحلیلها و یا سیگنالهایی که افراد بابتشون به این تحلیلگرها یا سیگنال فروشها پول پرداخت میکنند میفته چون درآمد افراد تحلیلگر یا سیگنال فروش عموما از فروش تحلیل یا سیگنال ، به ایجاد هیاهو در اعلام تحلیلهای درست بستگی داره )

حالا اگر علی به شما بگه حالا که فکر میکنی بیت کوین تا آخر ژانویه به قیمت 15000 دلار میرسه جراتشو داری پولتو پای حرفت هزینه کنی یا فقط ادعای پوچ میکنی؟ حاضری بابت حرفت پول بزاری؟ (put)

شما یا باید زیر حرفتون بزنید یا بهای حرفتونو بدید. به علی میگید بله من حاضرم آیا تو هم حاضری پای حرفت بایستی و بخاطر حرفی که زدی و من پاش ایستادم همین الان بیت کوین بفروشی؟ (short) علی هم میپذیره و اینجا یک قرار داد آتی بین علی و شما شکل میگیره. شرایطش هم اینه اگر تا آخر ژانویه قیمت بیت کوین هر چقدر بالای 10هزار دلار رفت شما پول خودتونو صاحبش میشید و علی پولشو میبازه به شما. اندازه اش هم به میزان مابالتفاوت قیمت لحظه قرارداد و قیمت بسته شدن و یا به میزان توافقی هست. یعنی اگر قیمت بشه 12000 دلار شما 2000 دلار از علی میبرید و علی بازنده میشه. حالا اگر برعکس بشه و قیمت بشه 9000 دلار شما 1000 دلار میبازید و علی صاحب پول خودش به اضافه 1000 دلار شما میشه.

توضیح : در قراردادهای آتی و آپشن شرایط مختلفی تعریف میشه و میزان سود و ضرر بر اساس اون شرایط تعیین میشه. شرایط بیشتری هم در مورد استفاده از اهرم یا سایر شروط قرارداد وجود داره که یک تریدر آتی یا فیوچرز باید از قبل با شرایط قرارداد کاملا آشنا و با ریسکهای ان قبل از بستن قراداد توجیه بشه

در قرارداهای فیوچرز و آپشن قیمت پایانی بسته شدن خیلی اهمیت داره و گاهی در قراردادهای فیوچرز یا آپشن که لحظات بسته شدن قیمت بازار شدیدا نوسانی میشه چون کسایی که فروختن تمایل به کاهش قیمت دارن و کسایی که خریدن تمایل به افزایش پس با بستن شرط بر روی جهت مورد نظرشون باعث کشش قیمت در اون جهت میشن.

قراردادهای آپشن حتی در بازار ارزها هم باعث ایجاد نوسان میشه. خصوصا قراردادهای هفتگی و ماهیانه برای همین در روزهای جمعه در ساعات پایانی بسته شدن بازار احتمالات نوسانات غیر تکنیکی قیمت هست

بازی فیوچرز یک بازی جمع صفر هست یعنی در مثال ما فقط علی بود و شما و هر پولی برده میشه از جیب اون یکی هست و پولی از جایی وارد یا خارج نمیشه. تنها ممکنه نفر سومی ( بروکر ) این وسط بعنوان تضمین نکهدارنده پول برای برنده کمیسیونی دریافت کنه که باز اونهم از جیب دو طرف معامله پرداخت میشه.

حال قراردادهای فیوچرز بیت کوین هم میتونید به همین شکل دو طرف که با دو نظر متفاوت با هم شرط میبندند در نظر بگیرید اما قاعدتا در اشل بزرگتر و تعداد افراد یا قراردادهای بیشتر.

در فیوچرز بیت کوین یا عموما فیوچرز ها شما نیاز به خرید کالای مورد نظر ندارید. فقط بر روی قیمت آتی بیت کوین شرط بندی میکنید. فقط نیاز دارید طرف مقابلی هم باشه که نظرش با شما مخالف باشه که اونظرف قراداد رو هم پر کنه. این کارو بازار فیوچرز CME و اخیرا بازار شیکاگو شروع کرده و طرفین این دو قراردادو بهم میرسونه و بابتش کمیسیون میگیره.

حالا دلایل مختلفی داره که CME وارد این جریان شده که عملا دولتها با بیت کوین مخالفن.

اولیش اینه بدلیل بازی جمع صفر یکی میبره و یکی میبازه. بازنده ها که عملا پول از دست میدن و برنده ها هم عملا از جیب بازنده ها منتفع میشن. هزینه ای این وسط به این نهاد یا دولت تحمیل نمیشه. در آمریکا 50 ایالت مختلف افراد در این قراردادها شرکت میکنند و کمیسیون چنین قراردادهایی برای CME بادآورده و زیاد هست. با توجه به استقبال روزافزون مردم از کریپتوها این فرصتی هست که این نهاد هم سهم خودشو از این بازار ببره. دلیل دیگه اینه که تمام این قرادادها برای قانونی شدن در سامانه مالیاتی آمریکا ثبت میشن . بازندگان که فقط از دست میدن پولشونو ولی برندگانی که پول میبرن باید به دولت مالیات بدن . پس اینجا هم دولت این وسط از کریپتوها و قرادادهای فیوچرز بیت کوین سهمشو بر میداره.

دلیل بعدی کنترل بر بازار کریپتوها توسط سرمایه داران بدون ریسک داشتن اونها هست.

تمام موارد بالا رو در نظر بگیرید حالا اهرم هم بهش اضافه کنید. یعنی در قراردادهای فیوچرز برای شرط بستن بر روی یک بیت کوین نیاز نیست کل مبلغ یک بیت کوینو شرط بندی کنید در CME پرداخت 43 درصد بیت کوین برای شرط بستن بر روی بیت کوین کافیه . پس طرفین میتونن با پول یک بیت کوین بر روی بیشتر از دو بیت کوین شرط ببندن. حالا محاسبه کنید با اضافه کردن اهرم قراردادها هم به نسبت افزایش پیدا میکنن و سهم کمیسیون این نهاد فقط با اهرم اضافی بیشتر از دو برابر میشه. جالب اینجاست بدونید هر قرارداد فیوچرز CME بجای یک بیت کوین 5 بیت کوین هست . این خودش مبلغ حداقلی برای هر قراردادو 5 برابر میکنه و تریدر مجبوره با مبالغ بالا وارد شرط بندی بشه .

برای قیمت هم چون قیمت بیت کوین در اکسچنجهای مختلف متفاوت هست CME قیمت خودشو داره که از میانگین قیمت اکسچنجرهای برتر بدست میاد و اسم نمادش هم CME Bitcoin Real Time Index یا BRTI هست

این شاخص برای این هست که بین طرفین قرارداد سر تفاوت قیمت بحث و ابهامی ایجاد نشه.

نکته جالبی که در فیوچرز بیت کوین هست اینه که براحتی میتونه در انحصار قرار بگیره. بدلیل مارکت کپ یا حجم نقدینگی بازار کم میتونه توسط قراردادهای فیوچرز کنترل بشه. یعنی مثلا 10 میلیون قرارداد خرید فیوچرز بیت کوین میتونه ارزش بیت کوین بالا ببره بدون اینکه حتی یک بیت کوین خریده شده باشه. برعکسش هم هست یعنی میشه با شرط بندی روی افت قیمت به مقدار زیاد باعث افت قیمت بیت کوین شد. اگر تعداد قراردادهای فیوچرز فروش بیت کوین زیادتر از خرید باشه بالطبع قیمت قراردادهای فیوچرز بیت کوین کاهش چشم گیری پیدا میکنه و روی قیمت نقدیش تاثیر میزاره. یعنی وقتی شما ببینید که قیمت الان بیت کوین 10000 دلار هست و قیمت در قراردادهای فیوچرز خیلی پایینتر هست مسلما میفهمید بازار نظرش روی افت قیمت هست و شما هم اونو نمیخرید چون بازار نزولی هست.

مورد دیگه که سرمایه دارها و منحصرین این بازار میتونن ازش استفاده کنن آربیتراژ هست. یعنی استفاده از اختلاف قیمت بین نقدی و فیوچرز. به این شکل که یک سرمایه دار میتونه با خرید یک قرارداد 10 میلیون دلاری فیوچرز قبل از اتمام مهلت قرارداد باعث افزایش قیمت فیوچرز بیت کوین بشه و در عین حال هم 2 میلیون بیت کوین نقدی بخره. اگر قیمت فیوچرز باعث افزایش قیمت نقدی بشه هم قرارداد آتی رشد میکنه و هم نقد در غیر انصورت فقط روی آتی سود میگیره.

همینطور این قراردادهای فیوچرز میتونن باعث انحصار بیشتر قیمت توسط دارندگان اصلی بیت کوین بشن. شایع شده 1000 نفر در دنیا بیشتر از 40 درصد بیت کوینها رو در اختیار دارن. به اونها در اصطلاح وال the whales گفته میشه.

ورود و خروج اونها به بازار فیوچرز در لحظه اتمام قراردادها میتونه بازی رو تغییر بده.

دو سناریوی احتمالی برا این اساس هست

اول اینکه بخاطر مقدار بیت کوین زیاد و همچنین قدرت سرمایه زیادی که دارند ممکنه بازارو تحت کنترل خودشون بگیرن. به این شکل که در طول مدت قرارداد اتی با خرید بیت کوین باعث افزایش ارزش نقدی اون بشن ولی قرارداد آتی فروش مبلغ بالا ببندن و ساعتهای پایانی انقضای قرارداد با فروش حجمی بیت کوین نقدی باعث افت قیمت و برنده شدن در معاملات آتیشون بشن. در این صورت بعد از اتمام قرارداد و بردن آتی میتونن مجددا بیت کوین رو در قیمت پایینتر جایگزین کنن و هم از آتی بیت کوین سود ببرن و هم از بیت کوین نقد چون در قیمت بالاتر فروختن و حالا میتونن در قیمت پایینتر بخرن.

حالت بعدی سناریوی صعود بیت کوین هست به این شکل که اگر قرارداد های خرید یا Put بیت کوین داشته باشن برای برنده شدن قبل از انقضای قرارداد مقدار زیادی بیت کوین نقدی بخرن که باعث افزایش قیمت نقدی و همینطور بردن قرارداد آتی اونها میشه.
سناریوی اول احتمالش بیشتره چون وقتی فروش انجام میدن باز میتونن با قیمت پایینتر اونو بخرن ولی اگر خرید انجام بدن و قیمتو بالاتر ببرن دیگه نمیتونن قیمتو با مظنه پایین بخرن همینطور ممکنه بازار اصلاحی بده و خریدار های کمتری در بازار باشن و قیمت افت کنه و بیت کوینهاشون ارزونتر بشه. برای همین قرارداد آتی یک جور کنترل قیمت از بالا رفتن اون و تمایل خود دارندگان برای بازی پایین اوردن قیمت هست که میتونه باعث بشه از افزایش بیشتر قیمت بصورت های قبلی جلوگیری بشه. البته این موارد بیشتر در زمان انقضای قرارداد بیشتر اهمین پیدا میکنه.

حالا روز 26 ژانویه موعد انقضای قرارداد آتی بیت کوین هست و باید دید در این ساعات پایانی چه اتفاقی برای بیت کوین میفته .

منبع: رضا گلشاهیان

ممکن است شما دوست داشته باشید بیشتر از نویسنده

بدون نظر

  1. پامناری می گوید

    Visitor Rating: 5 Stars

  2. ناشناس می گوید

    Visitor Rating: 5 Stars

  3. ناشناس می گوید

    Visitor Rating: 1 Stars

ارسال یک پاسخ

آدرس ایمیل شما منتشر نخواهد شد.